Euroopa pangad – investorite usaldus lõi kõikuma

Põhjused peituvad nii hinnangutes üksikutele pankadele kui ka laiemalt kogu sektorit puudutavates tegurites.

Järsult on sel nädalal üles-alla saaginud Saksamaa suurima laenuandja Deutsche Banki aktsia, mis esmaspäeval kukkus 9,5% ja kolmapäeval kerkis 10,2%. Aasta algusest on aktsia kukkunud üle 40%.

Investorid lõid kõhklema, kas pangal ikka on piisavad kapitalipuhvrid pärast läinud aasta rekordilist kahjumit ja trahvidega seotud kulusid. Kahtlused levisid ka panga võlakirjadesse, mis tavaliselt on aktsiatest stabiilsemad – hakati kahtlema, kas Deutsche Bank ikka suudab võlakirjadelt intressi maksta.

„Negatiivsed intressimäärad reservidele (mis kommertspangad keskpangas hoiavad – toim) pisendavad pankade kasumeid ja see on midagi, mida me praegu näha ei taha – me tahame, et nad oma kapitalipuhvreid tugevdaks,“ ütles OECD vanemnõunik William White Bloombergi televisioonis esinedes.

Kapitalipuhvrite tugevdamist nõuavad 2008. a finantskriisi järel karmistunud kapitalinõuded. Euroopa pangad on USA pankadest aeglasemad olnud – puhvrite tugevdamist tuleb jätkata. Kui majandus ei kasva, on selleks kaks teed – kas väljastada riskantsemaid laene, mille tootlus on suurem, kuid riskid kõrgemad, või hankida kapitali juurde turult. Euroopa uus pangandusjärelevalve nimetas samuti just kasumi teenimise võimet sellel aastal finantssektori peamiseks riskiks.

Halbade laenude taak

Investorid müüvad pankade aktsiaid, kartes sektorile negatiivset mõju globaalse majanduskeskkonna halvenemisest. Muretsetakse Euroopa pankade energia- ja gaasisektorisse antud laenude pärast – need võivad hapuks minna, kui ettevõtted nafta hinna järsust langusest raskustesse satuvad. Kardetakse, et osa hapnevaid varasid ja riske on alles varjus. Euroopa Pangandusameti (EBA) hinnangul on halbade laenude maht Euroopa pankade bilansis vähemalt triljon eurot. Majanduskasvu aeglustudes on nendega raskem toime tulla. Ning kui energiakandjate hinnad ei tõuse, ei kiirene ka inflatsioon, mis tähendab omakorda keskpankade ülimadalate baasintressimäärade poliitika jätku.

Ebakindlust tekitavad investorites ka Euroopa pankade uued saneerimise reeglid, mille eesmärk on vastutust ja kahju kandmist maksumaksjate õlult investorite õlule viia. Eriti järsult kukkusid nädala alguses Kreeka pankade aktsiad – üle 20%. Juba pikemat aega on müügisurve all Itaalia pankade aktsiad seoses ebakindlusega, kuidas lahendatakse pankade halbade laenude probleem. Mitmetes pankades – sealhulgas Deutsche Bankis – on käimas ärimudeli reform, mis tähendab koondamisi, tulusate tegevuste müüki ja edaspidi vähem kiire kasumi jahti.

Eile andis Euroopa pangandussektori aktsiate langusele uut hoogu Prantsusmaa suuruselt teise panga Société Générale'i kasumihoiatus. Panga aktsia kukkus kauplemispäeva sees 15%. Sektori aktsiad kukkusid 5%. Stoxx Europe 600 indeks on aasta algusest langenud 28%.

Pangad on siiski tugevamas seisus kui 2008. aastal – kapitalipuhvrid on suuremad, keskpankade abi lähemal, reeglid selgemad. Küll aga on praegune turbulents pankade jaoks kriisijärgse aja seni suurim katsumus.